(Una versión reducida de este post fue publicada ayer viernes en Expansión) Por fin el Banco Central Europeo se ha decidido a actuar a fondo ante las señales continuadas de un bajo crecimiento y una preocupante y persistente baja inflación en la Eurozona.
Llevábamos años acostumbrándonos a un proceso de inmigración masiva que recordaba al que en sentido opuesto tuvo lugar desde España hacia el resto de Europa en los años sesenta y setenta del siglo pasado. Buena parte de esta inmigración estaba constituida por trabajadores de cualificación media o baja, o al menos se emplearon en actividades [leer más ...]
Aunque terminamos 2013 con unas mejores perspectivas económicas de las que teníamos al principio del año, las secuelas de la crisis de deuda en la que aún estamos inmersos auguran un periodo dilatado para recuperar nuestra senda de crecimiento potencial. Dicen que una crisis es una oportunidad para el cambio y el avance, pero para [leer más ...]
de José E. Boscá, Rafael Doménech y Javier Ferri La devaluación fiscal está de moda. O al menos lo está sobre el papel virtual de un buen número de trabajos académicos, informes institucionales y pergaminos de blogueros (un ejemplo de cada caso son Langot, Patureau y Sopraseuth (2012), IEB report y aquí). Entre la vieja [leer más ...]
En algunos posts anteriores –aquí y aquí- he analizado como la escasez de activos que pueden ser usados como colateral, es un factor determinante de la restricción actual de crédito en muchas economías. El papel del sector público como proveedor natural de activos de este tipo se ha visto muy mermada por la crisis de [leer más ...]
Tanto la gran depresión del primer tercio del siglo pasado como la recesión actual han venido precedidas por un importante aumento de la desigualdad en la distribución de la renta en los países desarrollados. Tan es así que no faltan quienes encuentran una cierta relación causal entre ambos fenómenos. Sin embargo no parece que la [leer más ...]
Javier Andrés y Rafael Doménech (Una versión reducida de este post se publicó en El Mundo el Domingo 13 de Octubre) Visto y no visto. En las últimas semanas se ha reabierto en la Comisión Europea el debate sobre el cálculo del déficit estructural en los países miembros de la Unión Europea. Tras la conclusión del [leer más ...]
Por María Dolores Gadea Rivas Esta entrada se basa en los resultados del trabajo de Gadea y Pérez-Quirós (2012) Recientemente, varios científicos italianos fueron encontrados culpables y condenados a prisión por haber subestimado el riesgo de que ocurriera un terremoto en L’Aquila. Afortunadamente para la profesión, ningún economista está en la cárcel por no haber [leer más ...]
El papel de los activos seguros II. La recesión. En el post anterior discutía como la titulización por parte del sector privado fue la respuesta del mercado a la presión de la demanda de activos seguros durante los años de fuerte crecimiento hasta 2006. La crisis financiera ha frenado este proceso. Mientras que la oferta [leer más ...]
La relativa calma del verano de 2013 en comparación con los sobresaltos de los últimos años, sobre todo en lo relativo al comportamiento de la prima de riesgo de algunos bonos soberanos, invita a pensar en aspectos más de fondo que aunque no llegan a los titulares cada día son determinantes de la evolución económica [leer más ...]
En el post anterior señalaba que el incremento de la producción de bienes comerciables es la única solución para abordar el ineludible proceso de desendeudamiento con el exterior al que se enfrenta la economía española. Y que para conseguirlo la cuestión crucial a corto plazo era moderar el crecimiento de los dos principales determinantes del [leer más ...]
Las propuestas y declaraciones de altos cargos del FMI y la Comisión Europea sobre la necesidad de que España modere sustancialmente sus costes laborales han venido a agitar un poco las aguas de un verano que en lo macroeconómico ha sido más bien aburrido, al menos comparado con los anteriores. Esta es una cuestión de [leer más ...]
El FMI y el Banco Central Europeo –este en su Monthly Bulletin por ejemplo aquí y aquí- nos han alertado recientemente sobre la lentitud del proceso de devaluación real a la que están abocados la mayoría de los países periféricos del Euro, devaluación que para que sea lo más ordenada y equitativa posible precisa de [leer más ...]
Hace ya algunos años el gran Bob Dylan escribió uno de sus versos más famosos: “Gather 'round people / Wherever you roam / And admit that the waters / Around you have grown / And accept it that soon / You'll be drenched to the bone / If your time to you / Is worth [leer más ...]
En Noviembre de 2006 en la revista Moneda y Crédito que entonces dirigía José Viñals organizamos un simposio bajo el título “Estabilidad monetaria y estabilidad financiera: ¿Armonía o conflicto?“. Desde entonces he recordado con frecuencia algunas conclusiones de destacados especialistas que participaron en el encuentro y que señalaban diversas razones por las que un exceso [leer más ...]
Las peripecias de la curva de Phillips(*) han marcado en buena medida la investigación macroeconómica desde la formulación original de la misma allá por 1958. La existencia de una correlación negativa entre alguna medida de la inflación y del desempleo cíclico se basa en una abundante evidencia empírica así en como numerosos y variadas justificaciones [leer más ...]
En el post anterior señalaba que el incremento de la producción de bienes comerciables es la única solución para abordar el ineludible proceso de desendeudamiento con el exterior al que se enfrenta la economía española. Y que para conseguirlo la cuestión crucial a corto plazo era moderar el crecimiento de los dos principales determinantes del [leer más ...]
La economía española lleva años sumida en el estancamiento, tratando de corregir sus desequilibrios más importantes. En los dos próximos posts analizo este proceso teniendo en cuenta la principal restricción a la que se enfrenta nuestra economía: el frenazo de la financiación exterior. Esta restricción es diferente a la que afrontan otras economías también en [leer más ...]
Para que un brusco proceso de desapalancamiento como el actual no resulte en una recesión prolongada es preciso que los salarios ajusten con la intensidad suficiente para que las economías más endeudadas puedan aumentar su producción. Una alternativa es la devaluación de la moneda. En ausencia de estas respuestas sólo es posible generar el ahorro [leer más ...]
Antoni Zabalza. Universidad de Valencia Éste es el texto de una conferencia sobre el saldo fiscal catalán que di en ESADE el pasado 19 de marzo, dentro del ciclo “Modelo económico-financiero de la relación Cataluña-España”.
