Productividad y Petróleo

Por Pau Pujolas

Saludos desde el Gran Norte Blanco. Canadá tiende a pasar desapercibido en España pues la mayoría de noticias de este lado del Atlántico se las llevan los vecinos sureños (por razones obvias) o nuestros primos de América Latina. Dicho esto, Canadá es un país precioso, extenso, con una población algo menor a la española, y con un PIB per cápita un 70% superior. Hoy les quiero hablar, precisamente, de la economía canadiense y, en particular, de su productividad total de los factores (PTF).

La PTF se mide como la parte de producto interior bruto (PIB) no explicada por trabajar más horas o instalar más capital en un país (Antonia Díaz ha hablado con frecuencia de la PTF en este blog). Lo que nos suele interesar a los economistas es cómo la PTF evoluciona a lo largo del tiempo, y la miramos al lado de los mencionados PIB, capital y trabajo. En la descomposición de Kehoe y Prescott, muy utilizada por macroeconomistas para diagnosticar problemas de salud económica (para España, Estados Unidos, Reino Unido, Canadá, Finlandia, Suiza y Nueva Zelanda, Chile y México, Alemania, Italia, Argentina, Japón, Brasil) se ve claramente que lo que determina el crecimiento del PIB por persona en edad de trabajar no es ni el tener más capital, ni el trabajar más horas, sino tener más PTF. Mírense, por ejemplo, la Figura 1, en que hicimos la mencionada descomposición para los Estados Unidos (esta Figura pertenece, originalmente, a un artículo que escribí con Juan Carlos Conesa y que publicamos en el Canadian Journal of Economics en 2019).

Figura 1: Descomposición Kehoe-Precott para Estados Unidos, 1970-2014.

Después de normalizar las cuatro series a 100 en 1970, se observa que no hay más capital por unidad de PIB a lo largo del tiempo — la línea gris. Ciertamente no es un número constante, pero tampoco es muy distinto de 100 durante las más de cuatro décadas que le siguen. Parecida es la línea para horas trabajadas. Durante todo el tiempo de la gráfica, a pesar de los muchos booms económicos y crisis — con grandes subidas del desempleo — apenas se notan pequeños movimientos en la serie amarilla. La línea azul (PIB por persona en edad de trabajar) sube hasta más que doblar su nivel de 1970. La línea naranja (PTF) es la que causa esta subida.

Volvamos al Gran Norte Blanco. En el citado artículo de 2019 con Conesa, mostramos que Canadá tiene una anomalía: la PTF deja de subir a principios de siglo, y lleva estancada desde entonces. Estas son, potencialmente, noticias terribles. Dejar de tener crecimiento en la PTF implica dejar de tener crecimiento en el PIB por persona a menos que se añada más capital y horas trabajadas — lo cual no puede ocurrir a largo plazo. Un pastel que no crece es un pastel donde solo se puede tener más a expensas del vecino. Tal es el drama que en nuestro artículo bautizamos este periodo como la “Canadian Productivity Stagnation” (el Estancamiento de Productividad Canadiense).

En aquél artículo hacemos varias descomposiciones de la PTF y, siendo honestos, no conseguimos descubrir qué causa el estancamiento. Parece que no tiene que ver en cómo se miden capital, horas trabajadas, ni otros elementos necesarios para hacer la descomposición. Propusimos la hipótesis, eso sí, que quizás tenía algo que ver con el sector exterior — pero era algo extraño, ya que, por construcción, el sector exterior no debería afectar a la PTF.

Como los términos de intercambio habían dejado de apreciarse para Canadá (muy a mi pesar), nos pusimos a mirar de nuevo el asunto con mi estudiante Oliver Loertscher. El resultado de este segundo análisis es otro artículo que justo acaba de ser aceptado en el Canadian Journal of Economics. Lo primero que observamos es que Canadá sigue años después sin crecimiento en la PTF — con lo que la hipótesis del sector exterior resulta aún menos plausible — pero en Estados Unidos sí sigue creciendo.

Lo segundo que hay que ver es que en la economía canadiense, el sector petrolero es muy grande. No tanto en el volumen de PIB que genera, sino en la cantidad enorme de capital que acapara. Lo más interesante del asunto es que la importancia del sector petrolero en el uso de capital subió de forma considerable en Canadá. Mírense la Figura 2. La línea roja discontinua calcula la cantidad de capital instalado en el sector petrolero como porcentaje del total del capital instalado en Canadá. De menos del 10% a más del 30%, con la mayoría de la subida ocurriendo mientras la PTF no sube. Durante este tiempo, el valor añadido por este sector es básicamente constante, alrededor del 5% (línea roja continua). Las correspondientes líneas azules, sin apenas movimiento y por debajo de las rojas, son para las series de capital y PIB de los Estados Unidos.

Figura 2: Importancia de capital y valor añadido del sector petrolero para Canadá y Estados Unidos, 2001-2018.

Como les comentaba al principio, la PTF es la parte de PIB no explicada por utilizar más horas o más capital. Resulta que el sector petrolero utiliza muchísimo capital y lo hace de forma creciente durante el periodo en que ni su valor añadido ni la PTF canadiense no suben. Parece razonable pensar que el petróleo es, pues, la causa última del hecho de que la PTF canadiense no suba. ¿Lo es?

Sí. El sector petrolero está detrás de la Canadian Productivity Stagnation. Mírense la Figura 3. En ella pueden ver la línea roja, sólida, que sigue cerca de 100 en 2018. Esta línea es la PTF de Canadá. A su lado, la línea azul, sólida es la PTF de los Estados Unidos, que va subiendo. Las líneas discontinuas son para Canadá y Estados Unidos, pero sacando el sector petrolero de ambas economías (tanto del valor añadido como de las horas trabajadas y capital). Para Estados Unidos ambas líneas de la PTF, con y sin petróleo, son parecidas. Para Canadá, la PTF sin petróleo es parecida ¡a la de los Estados Unidos!

Figura 3: Evolución de PTF con y sin petróleo para Canadá y Estados Unidos, 2001-2018.

Es decir, si la economía canadiense no tuviera el sector petrolero, su PTF hubiera subido igual que la de los Estados Unidos, la Canadian Productivity Stagnation no existiría y… yo me hubiera quedado sin dos artículos en el Canadian Journal of Economics!

No quisiera terminar sin antes decirles que en ambos artículos hacemos muchísimo más de lo que describen estas pocas líneas. En el primero, mostramos cómo calcular series contrafactuales de la PTF de forma sistemática — mirando muchas partes de la economía, y siempre utilizando datos públicos, al alcance de cualquier ordenador con internet. En el segundo, miramos detenidamente el sector del petróleo, comparamos Canadá también con Noruega, y hacemos comparaciones entre provincias petroleras y no petroleras.

Espero que les haya gustado este post. Ahora les pongo deberes para ustedes: Mírense cómo evoluciona la PTF de sus países favoritos ¡seguro que hay mucho que aprender!