Los riesgos y su cobertura
Como explicábamos en la primera parte de esta entrada, estimamos la cifra de riesgo inmobiliario (adjudicados, morosos y subestándar) en el sistema bancario español en unos 157 millardos de Euros. Ya que el total de préstamos al sector es de algo más de 364 millardos, nos enfrentamos a un ratio de activos problemáticos del 43 por ciento. Este porcentaje es similar al que apunta el Banco de España, un 49,5 por ciento, aunque esta segunda cifra excluye del denominador el crédito inmobiliario no promotor.
En esta segunda entrada demostraremos que:
1) Aunque todo el sistema está contaminado, las cajas están peor que los bancos.
2) Las provisiones para cubrir este riesgo son aproximadamente unos 50 millardos.
Por eso, y con los datos que damos al final de esta entrada, usted, querido lector podrá decidir, en un experimento que vamos a correr aquí en NeG, si le parece que esos 50 millardos serán o no suficientes para cubrir las pérdidas que generará esta cartera de 364 millardos.
Empecemos pues con la comparación de cajas y bancos.
Cajas versus bancos
Un análisis del riesgo de las cajas en comparación con el de los bancos nos lleva a cinco conclusiones fundamentales:
1) Las cajas tienen peor calidad de cartera en media que los bancos. La exposición a suelo de las cajas es de un 68 por ciento del total (en financiación y activos adjudicados) frente a un 32 por ciento de los bancos (datos del ejercicio de transparencia 2010). Los datos se detallan en las dos tablas siguientes. Otra manera de ver lo mismo: 3 cajas han tenido que ser intervenidas mientras que ningún banco ha sufrido el mismo destino.
| Créditos financiación suelo | Suelo en Cartera | |
| BFA | 3.000 | 4.500 |
| Bankia | 6.100 | 0 |
| La Caixa | 4.795 | 3.050 |
| Base | 7.778 | 1.437 |
| Catalunya Caixa | 2.121 | 3.199 |
| Novacaixagalicia | 3.006 | 1.548 |
| Mare Nostrum | 2.544 | 1.361 |
| Banca Cívica | 2.252 | 1.471 |
| BBK | 988 | 561 |
| Espiga | 2.007 | 413 |
| Ibercaja | 1.414 | 610 |
| Unicaja | 697 | 512 |
| Unnim | 830 | 800 |
| Kutxa | 574,9 | 324,3 |
| Caja 3 | 1.886 | 372 |
| Vital | 641 | 138 |
| Total Cajas | 40.634 | 20.297 |
| Créditos financiación suelo | Suelo en cartera | |
| Banco Santander | 5.953 | 3.740 |
| (Banesto) | 2.105 | 1.812 |
| BBVA | 4.315 | 2.261 |
| Banco Popular | 2.520 | 1.998 |
| Banco Sabadell | 3.043 | 1.733 |
| Bankinter | 190 | 162 |
| PAS | 1.044 | 1.057 |
| Total Bancos | 17.065 | 10.951 |
| Total Sistema | 57.699 | 31.248 |
2) Los bancos ya han levantado bastante capital desde 2009. A través de convertibles o ampliaciones de capital han reunido, al menos 17.9 millardos. Ese dinero se ha destinado a reforzar capital, lo que permitirá absorber pérdidas adicionales.
| Ampliaciones de capital/convertibles | |
| Santander | 7 |
| BBVA | 7 |
| Popular | 2 |
| Sabadell | 1 |
| Bankinter | 0,6 |
| Pastor | 0,3 |
| Total | 17,9 |
3) Las cajas, que tienen menos rentabilidad (de nuevo hablamos de media, las hay muy buenas) que los bancos y algo más de riesgo, no están cotizadas y tienen grandes dificultades para encontrar capital.
4) Sin embargo, en esto sí que se ha avanzado muchísimo. Con la escisión de Caixabank y la colocación de Bankia, el 40 por ciento del sistema de cajas está ya cotizado y con “acceso” a mercados. Todo el cambio regulatorio por el cuál la mayoría de cajas se transformaron o transformarán en bancos privados es un enorme avance en el proceso de solución del problema. Hasta hace un par de años parecía sencillamente irresoluble. De vez en cuando hacemos algo en España.
5) El exceso de capacidad lastra la rentabilidad del sistema. El proceso de consolidación y privatización está ayudando a generar un sistema más racional que a medio plazo debería ser muy rentable aunque solo sea porque, probablemente, acabaremos en una situación oligopólica
Niveles de cobertura
Tras hablar de los riesgos existentes, veamos que tipo de provisiones se han realizado hasta ahora para cubrirlos. Con datos del ejercicio de transparencia y alguna hipótesis adicionales podemos tener una estimación aproximada de las provisiones. La provisiones a cierre de 2010 para morosos inmobiliarios eran 15 millardos de euros, para subestándar de 5,5 millardos y para inmuebles de 17 millardos. Si asumimos que el 80 por ciento de las provisiones realizadas en lo que va de año ha sido para riesgo promotor, nos sale que aproximadamente tenemos unos 50 millardos de euros de riesgo cubierto con provisiones. Es decir, algo así como un tercio de los activos malos.
La cuestión del millón, o mejor, del billón, es: ¿Es esta cobertura suficiente? ¿Cuál podría ser la pérdida total sobre los 364 millardos de riesgo promotor?
Aquí paramos y vamos a abrir un experimento. En sus comentarios, querido lector, ¿por qué no nos dice cuál es la cifra que usted piensa que se perderá de esos 364 millardos?. Como decíamos arriba, unos 90 millardos es suelo y el resto se reparte entre inmuebles en construcción, acabados y créditos con otras garantías a partes parecidas. Si James Surowiecki está en lo correcto, la estimación media de nuestros lectores va a ser más acertada de las que os pueda dar yo. Dedicarle un par de minutos a pensar cuánto creéis, honestamente, que se ha perdido y nos lo contáis. Para no sesgaros los unos a los otros, no aprobaremos ningún comentario por unas horas pero ya saldrán, paciencia.