Hoy vamos a hablar de murallas chinas, y de fondos de inversión vinculados a bancos. No me refiero por murallas chinas al conjunto monumental de fortificaciones, sino a un concepto legal utilizado frecuentemente en finanzas corporativas. La idea de muralla china en finanzas es la siguiente: cada vez que existe un potencial conflicto de intereses [leer más ...]
Mientras escribo este post, sigue el goteo de noticias sobre la crisis griega y su difícil solución. La debilidad de la economía griega durante la gran recesión tiene muchas facetas, pero su origen fundamentalmente fiscal. El gasto publico griego era difícilmente sostenible durante la crisis y los costes de recortarlo, altísimos. En este contexto, luchar [leer más ...]
La bancarrota personal en el Reino Unido es una de las más laxas de Europa. El proceso de bancarrota es relativamente sencillo: Cuando una persona física se declara en bancarrota, todos sus activos actuales pueden ser utilizados para pagar sus deudas existentes. Además esa persona no podrá tomar prestado durante el tiempo que dura el [leer más ...]
Llevo una semana en Estocolmo, donde estoy trabajando en un estudio sobre restricciones financieras y mercado de trabajo que he comenzado Andrea Caggese y Daniel Metzger. El estudio utiliza varias bases de datos, pero la fuente principal de información son los datos sobre cotizaciones sociales en Suecia. En la entrada de hoy querría hacer una [leer más ...]
Está sobre la mesa un anteproyecto de ley nacional sobre colegios profesionales que ha generado bastante controversia. El anteproyecto, según su exposición de motivos “…busca el equilibrio entre, por una parte, las restricciones precisas para garantizar la confianza indispensable de los destinatarios de los servicios profesionales en la calidad de lo que reciben, así como [leer más ...]
De Vicente Cuñat y Miguel Almunia. En España, en términos económicos, una de las formas más parecidas a una criatura mitológica son los datos individuales que el Ministerio de Hacienda posee sobre cada uno de nosotros. Que sabrá, o no sabrá Hacienda. Cruzan los datos o no los cruzan… Es un tema rodeado de secretismo [leer más ...]
Una buena partida de póker precisa de uno o dos pringados. El póker es un juego de suma cero, así que lo que gana un jugador lo tiene que perder otro. Invitar a jugadores acaudalados y con poca idea de jugar aumenta las probabilidades de que el resto vuelvan a casa contentos. Jugadores excesivamente optimistas [leer más ...]
En mi última entrada hablaba de activismo empresarial y en particular de los mecanismos informales mediante los que inversores organizados interactúan con los gestores de las empresas englobados bajo el concepto genérico de voz. Sin embargo, un tema que parecía quedar pendiente son los mecanismos más formales por los que los accionistas pueden hacer valer [leer más ...]
Hirschman, en su libro Exit, Voice and Loyalty introdujo los conceptos de voz y salida como modos alternativos al ejercicio formal de los derechos de propiedad. Aunque las ideas de Hirschman son relevantes para un espectro amplio de organizaciones, son de especial utilidad para analizar las relaciones entre accionistas y gestores en las grandes empresas [leer más ...]
Buceando en la hemeroteca he encontrado el artículo que reproduzco en esta entrada. Es un artículo que publicó María Guadalupe en Cinco Días el 17 de Octubre del año 2000 a raíz de la propuesta (posteriormente frustrada) de una fusión entre Endesa e Iberdrola. Ha pasado el tiempo y algunos de los elementos del artículo [leer más ...]
El apalancamiento de las empresas, es un concepto que se refiere, en un sentido estricto a su nivel de endeudamiento. Una empresa con más apalancamiento financiero es aquella que tiene más deuda en relación a sus ingresos, beneficios o activos. Sin embargo, la idea de apalancamiento se puede entender, de un modo más general, como [leer más ...]
Las empresas familiares son mayoría en un país como España en el que el tamaño medio de las empresas es pequeño y las salidas a bolsa escasas. Un tema recurrente asociado a la empresa familiar son los efectos de la sucesión del fundador de la empresa. En una entrada anterior hablamos del efecto de una [leer más ...]
Por Vicente Cuñat y Judit Montoriol-Garriga La ley concursal española es particularmente dura con los individuos que se endeudan a título personal, que básicamente responden de sus deudas con todos sus bienes presentes y futuros. Las ventajas de una ley tan estricta son evidentes: genera unos incentivos altísimos para intentar devolver la deuda e incrementa [leer más ...]
Desgraciadamente, la corrupción es un tema de moda en España estos días. No tengo gran interés en comentar las últimas noticias de la actualidad española. Ya tengo bastante con defenderme de los comentarios socarrones de mis compañeros de trabajo cuando nos juntamos para comer. No creo que a ningún lector le sorprenda que en el [leer más ...]
En el euro-barómetro de Mayo del año pasado se incluyó una pregunta adicional en la que se solicitaba a los ciudadanos europeos que expresasen cuales eran sus dos problemas más importantes en ese momento. La respuesta mayoritaria, como puede observarse en el siguiente gráfico es que los europeos temen a la inflación.
Hace unas semanas estuvo Anat Admati en la LSE presentando su nuevo libro con Martin Hellwig “The Bankers’ New Clothes: What’s Wrong with Banking and What to Do about It”. El libro aún no está editado en castellano, su título se podría traducir como “El Nuevo traje del banquero: Que está mal en la banca [leer más ...]
Durante lo que llevamos de crisis, los bancos centrales de las economías con problemas han seguido políticas monetarias expansivas para tratar de paliar sus efectos. Es realista pensar que sin los tipos de interés bajos, los programas de compra de activos y la provisión de liquidez, los efectos de la crisis habrían sido aún más [leer más ...]
Un tema recurrente en las crisis financieras es la sospecha de que los profesionales financieros son capaces de predecirlas y salirse a tiempo para evitar sus consecuencias. Bajo este punto de vista, las crisis financieras son probablemente evitables, una consecuencia de incentivos erróneos o en general de malas prácticas. Alternativamente, uno podría pensar que los [leer más ...]
La evasión fiscal es una actividad intrínsecamente opaca y difícil de cuantificar con exactitud. Sin embargo, hay formas indirectas de observarla. Hoy voy a hablar de un artículo de Miguel Almunia y David Lopez-Rodriguez que analiza los esfuerzos de las empresas en España por evadir impuestos. David trabaja en el Banco de España, Miguel estudia [leer más ...]
Me imagino que dado el titulo de la entrada algunos de los lectores de Nada es Gratis se imaginarán que se me han frito los sesos o que estoy un poco desorientado. Hasta cierto punto es verdad. Llevo todo el trimestre de visita en la Universidad de Stanford. Alejado de todas las tareas administrativas que [leer más ...]
