Nunca es tarde ...

(Una versión reducida de este post fue publicada ayer viernes en Expansión) Por fin el Banco Central Europeo se ha decidido a actuar a fondo ante las señales continuadas de un bajo crecimiento y una preocupante y persistente baja inflación en la Eurozona.

¿Es siempre óptimo mantener la inflación estable?

¿Es siempre óptimo mantener la inflación estable?

En Noviembre de 2006 en la revista Moneda y Crédito que entonces dirigía José Viñals organizamos un simposio bajo el título “Estabilidad monetaria y estabilidad financiera: ¿Armonía o conflicto?“. Desde entonces he recordado con frecuencia algunas conclusiones de destacados especialistas que participaron en el encuentro y que señalaban diversas razones por las que un exceso [leer más ...]

Temiendo a la Inflación.

Temiendo a la Inflación.

En el euro-barómetro de Mayo del año pasado se incluyó una pregunta adicional en la que se solicitaba a los ciudadanos europeos que expresasen cuales eran sus dos problemas más importantes en ese momento. La respuesta mayoritaria, como puede observarse en el siguiente gráfico es que los europeos temen a la inflación.

La “nueva” política monetaria espera al BCE

Para que un brusco proceso de desapalancamiento como el actual no resulte en una recesión prolongada es preciso que los salarios ajusten con la intensidad suficiente para que las economías más endeudadas puedan aumentar su producción. Una alternativa es la devaluación de la moneda. En ausencia de estas respuestas sólo es posible generar el ahorro [leer más ...]

¿Debe Europa tolerar una inflación más elevada?

¿Debe Europa tolerar una inflación más elevada?

En mi opinión, sí. ¿Cuánto? entre el 3% y el 4%. ¿Para siempre? No, transitoriamente. ¿Cualquier tipo de inflación? No, tenemos que seguir moderando costes pero debemos permitir algo más de inflación si viene asociada a la demanda. ¿Tendría costes? Sí, sobre todo entre quienes sigan sin conseguir un empleo, los pensionistas y los acreedores. [leer más ...]

La política monetaria que viene

La política monetaria que viene

En la reciente reunión de banqueros centrales y economistas en Jackson Hole ha tenido lugar un fructífero intercambio de visiones sobre el papel y la efectividad de  la política monetaria para estimular una demanda que no acaba de remontar. Conceptos muy populares a estas alturas, como flexibilización cuantitativa, operación twist, forward guidance, y otros con [leer más ...]

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Los banqueros centrales de entreguerras

Mientras esperamos a que se confirme la fecha del próximo rescate de la economía española --que esta vez será una línea de crédito-- y su condicionalidad ("MoU2") (por cierto, aquí hay una entrevista bastante razonable de Roubini), vale la pena repasar la historia económica del periodo de entreguerras, que sufrió turbulencias aún mayores que las [leer más ...]

Y ahora la inflación

Cuando las economías desarrolladas están aún tratando de superar las secuelas de la Gran Recesión, y algunas apenas la han dejado atrás, el incremento de los precios del petróleo que se viene observando desde hace unos meses se acelera y empieza a reflejarse en tasas de inflación que no se observaban desde 2008. Eso en [leer más ...]

Reforma laboral: Aquí y Ahora

[Conjunto con DAVID LÓPEZ-SALIDO] Tomamos prestado el título del libro que François Mitterrand publicó en 1980, poco antes de convertirse en Presidente de la República Francesa, para defender que el momento de una auténtica reforma laboral ha llegado aquí y ahora, y que no es nada obvio que lo deseable sea esperar a una fase [leer más ...]

¿Dónde va el dólar?

Algunas lecturas. Tano hace unos dias, en este post, hacia una aguda reflexion sobre las potenciales implicaciones que la politica fiscal y monetaria americanas podrian tener sobre el dolar. Christian Broda, profesor de Chicago, presenta su vision --junto con algunos colegas de Barclays-- en este Vox-post. Rogoff en su ultimo articulo en Project Syndicate tambien [leer más ...]

Política Monetaria en Vena

Esa feliz expresión y parte del razonamiento que sigue se los oí ayer a un colega cuyo nombre quizás no deba recordar. El razonamiento era el siguiente: en un país en el que la gran mayoría de la viviendas se ocupan en régimen de propiedad ---digamos que en torno al 80 por ciento--- y en [leer más ...]

¿Quién teme a la deflación?

Hoy Ricardo Lagos (NYU) ha contado su interesante investigación "Asset Prices, Liquidity, and Monetary Policy in an Exchange Economy" en Bellaterra. Llegado el momento del análisis normativo de nuevo aparece la Regla de Friedman (tipo de interés nominal cero y deflación a la tasa de descuento temporal de los agentes) como la política óptima. Y [leer más ...]

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