Murallas Chinas en España

Murallas Chinas en España

Hoy vamos a hablar de murallas chinas, y de fondos de inversión vinculados a bancos. No me refiero por murallas chinas al conjunto monumental de fortificaciones, sino a un concepto legal utilizado frecuentemente en finanzas corporativas. La idea de muralla china en finanzas es la siguiente: cada vez que existe un potencial conflicto de intereses [leer más ...]

Turismo Concursal

Turismo Concursal

La bancarrota personal en el Reino Unido es una de las más laxas de Europa. El proceso de bancarrota es relativamente sencillo: Cuando una persona física se declara en bancarrota, todos sus activos actuales pueden ser utilizados para pagar sus deudas existentes. Además esa persona no podrá tomar prestado durante el tiempo que dura el [leer más ...]

Haciéndome el Sueco (por Unos Buenos Datos)

Llevo una semana en Estocolmo, donde estoy trabajando en un estudio sobre restricciones financieras y mercado de trabajo que he comenzado Andrea Caggese y Daniel Metzger. El estudio utiliza varias bases de datos, pero la fuente principal de información son los datos sobre cotizaciones sociales en Suecia. En la entrada de hoy querría hacer una [leer más ...]

Colegios Profesionales, Barreras de Entrada (y Taxis).

Está sobre la mesa un anteproyecto de ley nacional sobre colegios profesionales que ha generado bastante controversia. El anteproyecto, según su exposición de motivos “…busca el equilibrio entre, por una parte, las restricciones precisas para garantizar la confianza indispensable de los destinatarios de los servicios profesionales en la calidad de lo que reciben, así como [leer más ...]

Escasez de Pringados.

Escasez de Pringados.

Una buena partida de póker precisa de uno o dos pringados. El póker es un juego de suma cero, así que lo que gana un jugador lo tiene que perder otro. Invitar a jugadores acaudalados y con poca idea de jugar aumenta las probabilidades de que el resto vuelvan a casa contentos. Jugadores excesivamente optimistas [leer más ...]

Activismo Accionarial - II (Campañas Activistas)

En mi última entrada hablaba de activismo empresarial y en particular de los mecanismos informales mediante los que inversores organizados interactúan con los gestores de las empresas englobados bajo el concepto genérico de voz. Sin embargo, un tema que parecía quedar pendiente son los mecanismos más formales por los que los accionistas pueden hacer valer [leer más ...]

Activismo Accionarial - I (Voz)

Activismo Accionarial - I (Voz)

Hirschman, en su libro Exit, Voice and Loyalty introdujo los conceptos de voz y salida como modos alternativos al  ejercicio formal de los derechos de propiedad. Aunque las ideas de Hirschman son relevantes para un espectro amplio de organizaciones, son de especial utilidad para analizar las relaciones entre accionistas y gestores en las grandes empresas [leer más ...]

Dualidad Laboral y Apalancamiento

Dualidad Laboral y Apalancamiento

El apalancamiento de las empresas, es un concepto que se refiere, en un sentido estricto a su nivel de endeudamiento. Una empresa con más apalancamiento financiero es aquella que tiene más deuda en relación a sus ingresos, beneficios o activos. Sin embargo, la idea de apalancamiento se puede entender, de un modo más general, como [leer más ...]

Problemas de Familia

Las empresas familiares son mayoría en un país como España en el que el tamaño medio de las empresas es pequeño y las salidas a bolsa escasas. Un tema recurrente asociado a la empresa familiar son los efectos de la sucesión del fundador de la empresa. En una entrada anterior hablamos del efecto de una [leer más ...]

La mancha de la bancarrota

La mancha de la bancarrota

Por Vicente Cuñat y Judit Montoriol-Garriga La ley concursal española es particularmente dura con los individuos que se endeudan a título personal, que básicamente responden de sus deudas con todos sus bienes presentes y futuros. Las ventajas de una ley tan estricta son evidentes: genera unos incentivos altísimos para intentar devolver la deuda e incrementa [leer más ...]

Corrupción Municipal (¡En Dinamarca!)

Corrupción Municipal (¡En Dinamarca!)

Desgraciadamente, la corrupción es un tema de moda en España estos días. No tengo gran interés en comentar las últimas noticias de la actualidad española. Ya tengo bastante con defenderme de los comentarios socarrones de mis compañeros de trabajo cuando nos juntamos para comer. No creo que a ningún lector le sorprenda que en el [leer más ...]

Temiendo a la Inflación.

Temiendo a la Inflación.

En el euro-barómetro de Mayo del año pasado se incluyó una pregunta adicional en la que se solicitaba a los ciudadanos europeos que expresasen cuales eran sus dos problemas más importantes en ese momento. La respuesta mayoritaria, como puede observarse en el siguiente gráfico es que los europeos temen a la inflación.

El Nuevo Traje del Banquero

El Nuevo Traje del Banquero

Hace unas semanas estuvo Anat Admati en la LSE presentando su nuevo libro con Martin Hellwig “The Bankers’ New Clothes: What’s Wrong with Banking and What to Do about It”. El libro aún no está editado en castellano, su título se podría traducir como “El Nuevo traje del banquero: Que está mal en la banca [leer más ...]

Esperando a la Inflación

Esperando a la Inflación

Durante lo que llevamos de crisis, los bancos centrales de las economías con problemas han seguido políticas monetarias expansivas para tratar de paliar sus efectos. Es realista pensar que sin los tipos de interés bajos, los programas de compra de activos y la provisión de liquidez, los efectos de la crisis habrían sido aún más [leer más ...]

El pollo sin cabeza: ¿Vieron venir la crisis inmobiliaria los profesionales del sector?

El pollo sin cabeza: ¿Vieron venir la crisis inmobiliaria los profesionales del sector?

Un tema recurrente en las crisis financieras es la sospecha de que los profesionales financieros son capaces de predecirlas y salirse a tiempo para evitar sus consecuencias. Bajo este punto de vista, las crisis financieras son probablemente evitables, una consecuencia de incentivos erróneos o en general de malas prácticas. Alternativamente, uno podría pensar que los [leer más ...]

Facturando Bajo el Radar.

Facturando Bajo el Radar.

La evasión fiscal es una actividad intrínsecamente opaca y difícil de cuantificar con exactitud. Sin embargo, hay formas indirectas de observarla. Hoy voy a hablar de un artículo de Miguel Almunia y David Lopez-Rodriguez que analiza los esfuerzos de las empresas en España por evadir impuestos. David trabaja en el Banco de España, Miguel estudia [leer más ...]

Clientes y Proveedores: Amigos (¿Para Siempre?)

Clientes y Proveedores: Amigos (¿Para Siempre?)

Mucho se ha escrito sobre la contracción del crédito en la presente crisis y sus efectos sobre la economía real. Un factor esencial que caracteriza esta crisis es que comienza con los problemas en los balances bancarios  que tuvieron como como consecuencia la reducción del crédito concedido.  Por ejemplo, en Estados Unidos, la concesión de [leer más ...]

Pillándose los Dedos

Recientemente han sido protagonistas dos salidas a bolsa fallidas. La salida a bolsa de Bankia pareció exitosa en un principio, pero resultó ser un fracaso a largo plazo. A otro nivel, la salida a bolsa de Facebook generó un interés desmesurado que se deshinchó dos días después. Muchos inversores, se sienten decepcionados y también engañados. [leer más ...]

Tontos, listos… y listillos

Tontos, listos… y listillos

Hace poco un vendedor de lotería me ofrecía un billete prometiéndome que “este toca seguro”. Yo me preguntaba si podría demandar al vendedor por publicidad engañosa si luego el billete no resulta premiado. La respuesta a mi pregunta es obviamente no. Seguro que el hipotético juez que llevase el caso argumentaría que es conocimiento común [leer más ...]

Los Nuevos Bonos Patrióticos

Los Nuevos Bonos Patrióticos

Con las crecientes necesidades de financiación de las autonomías y las restricciones del crédito bancario, muchas comunidades autónomas han recurrido a la emisión de bonos que han sido bautizados por los medios de comunicación como bonos patrióticos. El término, viene prestado de la conocida como serie E del tesoro de Estados Unidos, constituida por bonos [leer más ...]

Fusionando más Cajas: a Doble o Nada.

Tenemos una nueva reforma financiera y se avistan mas fusiones (el último post de Tano analiza muy bien las novedades de la reforma en general). Hoy querría centrarme en una reflexión extremadamente sencilla sobre la naturaleza de las fusiones de cajas. Si a algún lector de NEG le parece que el titulo del post debería [leer más ...]

Fundadores y Sucesores

Hace dos semanas estuve en la reunión de los ASSA (Allied Social Science Associations), la convención anual de la que ya habló Jesús el año pasado y que reúne a una parte importante de los economistas académicos. Andaba yo de hotel en hotel cuando me encontré en el ascensor con Francisco Pérez-Gonzalez, profesor de la [leer más ...]

El Ritmo del Garaje

Con el fallecimiento de Steve Jobs, numerosos artículos han alabado su capacidad emprendedora y los humildes comienzos de Apple. Ciertamente los primeros Apple I y II fueron diseñados y construidos en el garaje de Steve Jobs. Junto con Apple; Hewlett Packard, Disney y Youtube son empresas que se fundaron en algún garaje de la costa [leer más ...]

“Say on Pay” llega a España

“Say on Pay” llega a España

El gobierno planea una orden ministerial para reformar la información obligatoria en el informe anual de las sociedades cotizadas y cajas de ahorros. La orden regula varios aspectos del gobierno corporativo (consejeros independientes, participación de consejeras, transparencia…). La orden también regula la remuneración de ejecutivos; un foco de atención durante toda la crisis y mas [leer más ...]

Diseño Optimo de Instrumentos Financieros: CoCos o acciones convertibles?

Actualmente numerosas empresas en España intentan captar financiación tanto por la vía del endeudamiento como del capital adicional. Escoger el activo financiero adecuado para refinanciarse es en general una decisión importante. Dentro de la economía financiera, el diseño óptimo de instrumentos financieros se ocupa precisamente de cómo escoger la estructura de los contratos financieros para [leer más ...]

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